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商业贸易行业:我们对黄金珠宝公司的思考

发布时间:2016-07-08    研究机构:广发证券

金价从年初至今上涨27%,上游的金矿股涨幅惊人,相比之下老凤祥、豫园商城等终端珠宝品牌滞涨。最近很多朋友询问我们对珠宝品牌公司的看法,我们都表达了看好金价、但不强推品牌公司的观点。如果有投资者因为我们的相对谨慎而错过这几天的大涨,实在非常抱歉。虽然被打脸了,还是想和大家交流下我们的逻辑。

上游资源股很容易理解,金矿储量放在那,价值随金价波动;加工企业赚的是搬运工的钱,左手金料进,右手金饰出,赚的是每克加工费;终端品牌也同理,但每克赚的钱更多,包含了品牌溢价。但今年以来终端黄金珠宝销售出奇的差,基本在20%-40%的下降幅度,并且到6月仍然没有好转迹象,这也是我们比较犹豫的最重要因素。

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