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华泰零售·精彩每周报-一周关注:三夫户外十百千万发展计划

发布时间:2016-07-11    研究机构:华泰证券

上周行业表现

上周(7.4~7.8)商贸零售板块上涨2.99%,跑赢上证综指0.64%,从各子板块看,超市板块上涨3.71%,涨幅最大,连锁板块上涨2.38%,涨幅最小。动态估值角度看,商贸零售行业动态市盈率(PE/TTM)为40.16X;子板块中,百货与贸易板块估值最低,分别为35.32X和35.74X;连锁和超市板块估值最高,分别为61.99X和48.31X。上周商贸零售板块涨幅排名前五的股票是浙江东方(27.2%)、豫园商城(14.7%)、中成股份(13.8%)、国际医学(12.4%)以及通程控股(10.9%),跌幅前五的股票是时代万恒(-3.8%)、茂业通信(-3.7%)、宏图高科(-3.3%)、红旗连锁(-1.8%)以及南宁百货(-1.0%)。

本周投资策略

主线一:布局中报行情,继续推荐厦门国贸(600755),买入;国贸深谙期现结合模式,供应链规模逆势扩张,供应链+期货金融双布局唯一标的,业绩受益大宗牛市。主线二:经济重回下行通道,美国非农数据可持续性待检验,国内货币再迎宽松预期,同时地缘政治博弈进一步加剧,利好黄金。继续首推刚泰控股(600687),买入;刚泰旗下金矿探明黄金储量90吨,对应市值超70亿元。剔除金矿价值对应2016/2017年PE仅23/18X。主线二:国企改革近期升温,看好通程控股(000419),增持;重庆百货(600729),增持。

近期调研回顾:三夫户外(002780)十百千万发展计划

公司此次与大庆市政府、大庆市文体旅集团达成战略合作关系。公司将与大庆市文体旅集团成立合资公司,共同运营户外综合旗舰店铺、组织大型体育赛事活动、策划开发本地旅游资源。公司未来整体发展方向可概括为三个平台:第一为线上线下全系列户外用品销售平台;第二为赛事活动户外出行体验平台;第三为整体数据平台。同时,公司提出未来三年(2017-2019)十百千万发展计划,即2019年公司专营店数量达到60家,覆盖国内主要一二线城市;每年组织200场左右大型赛事;会员数量发展到千万规模。

近期研究思考:关注物流地产“黑马”东百集团

现代仓储设施运营效率远高于传统仓储设施,但我国目前非自用现代仓储设施不到美国的20%,同时蓬勃发展的电商对仓储配送及时性更高、对物流成本更为敏感,现代仓储设施需求进一步扩张,行业供给尤其是核心城市供给存在严重不足,其中拿地难是行业头号难题。借助上市公司平台及强大物流管理团队,公司有望在3年内建成200万平米仓储设施面积,完成全国核心区域物流网络布局。预计物流业务2018年开始贡献业绩,不考虑未来设立物流地产基金带来的业绩增量,归属于上市公司部分物流业务估值在46-64亿之间。

风险提示:消费增速超预期下行;大宗商品价格剧烈波动、汇率剧烈波动风险;跨境电商政策的不确定性。

申请时请注明股票名称